Япония: почему низкие ставки не способствуют росту ВВПБанк Японии сохранил ставку на околонулевом уровне: -0,1% (график 1). Это хороший повод поговорить о влиянии ставок на рост ВВП.График 1.Япония, пожалуй, самый наглядный пример “непричастности” низких ставок к экономическому росту. До 1992 года, когда ставки были высоки, там наблюдался быстрый рост экономики, японское “экономическое чудо”. После 1992 года ставки пошли вниз, а с 1995 года держатся около ноля. И все эти годы экономика Японии находится в стагнации: среднегодовой рост ВВП 0,9%.В России, впрочем, низкие ставки тоже не коррелируют с быстром ростом ВВП (см. таблицу).ТаблицаЧто же действительно важно для экономического роста? Все четыре ответа ниже – об одном и том же: для роста ВВП важно:Чтобы денежная масса росла быстрее цен.= чтобы денежная масса росла в реальном выражении;= чтобы росла реальная денежная масса (РДМ);= чтобы зелёная линия на графике 1 была как можно выше красной.Сейчас реальная денежная масса в Японии сжимается уже 11 месяцев подряд (график 2).График 2.Вот этот же график в другом формате.График 3.ВВП Японии, несмотря на сжатие РДМ, пока растёт (см. макрообзор № 33).По нашей оценке, рост ВВП происходит благодаря мощнейшему за 30 лет всплеску роста РДМ (см. жёлтые выноски на графике 2) в 2020 году. Подобная “запоздалая реакция” экономики на рекордный за много лет рост РДМ наблюдается не только в Японии, но и, например, в США.ПрогнозУчитывая сжатие реальной денежной массы, мы ожидаем замедление темпов рост ВВП в Японии.Статья по теме: “Влияние процентных ставок центральных банков на рост ВВП”.Видео по теме: .P.S.Ориентироваться в моих статьях, заметках и видео удобно через НАВИГАТОРБолее полный перечень статей с разбивкой по темам есть ЗДЕСЬ.___Раньше всего материалы публикуются в Дзен и ТелеграмТелеграм : https://t.me/m2econДзен : https://zen.yandex.ru/m2econПодписывайтесь!Буду благодарен вам за лайки и комментарии