Бразилия: денежно-кредитная политика близкая к “идеалу”Решение ЦБ Бразилии по ставке -- это хороший повод поговорить об идеальной денежно-кредитной политике в условиях высокой инфляции.===Как ЦБ Бразилии наверстал упущенноеЦБ Бразилии, как и многие другие центробанки, опоздал с повышением ставки в 2021 году (см. "О поздней реакции центральных банков на инфляцию").К началу повышения ставок инфляция уже разогналась и к августу 2021 года превысила порог в 10%. Но затем бразильцы стали действовать решительно.Во-первых, они быстро наверстали упущенное и подняли ставку выше инфляции.Во-вторых, когда инфляция начала снижаться, они не стали торопиться со снижением ставки, удерживая её на высоком уровне.На этом фоне даже нынешнее снижение ставки до 12,75% не выглядит большой ошибкой (см. график).Ведь даже после снижения ставка по-прежнему -- остаётся заметно выше инфляции.Главное условие экономического ростаНо есть и третий, пожалуй, самый важный пункт: они не пытались подавить инфляцию зажимом денежной массы. Денежная масса росла и растёт сейчас намного быстрее цен, то есть растёт в реальном выражении, а это и есть главное условие экономического роста.В июле рост реальной денежной массы (РДМ) в Бразилии составил 12,5% годовых. Тренд на ускорение роста РДМ виден по среднегодовой динамике: синяя линия на графике уверенно идёт вверх.Именно такую политику ЦБ я предложил в своей статье "Политика количественного смягчения при высоких ставках центрального банка" ещё в 2014 году, почти 10 лет назад. (см. также моё ).Именно быстрым ростом РДМ можно объяснить тот факт, что, несмотря на высокую инфляцию, ВВП в Бразилии уверенно растёт.Так, во 2 квартале 2023 года ВВП вырос на 3,4%.ПрогнозУчитывая, что рост реальной денежной массы сохраняется на высоком уровне, мы ожидаем, что рост ВВП Бразилии в 3 и 4 кварталах 2023 года ускорится.P.S.Ориентироваться в моих статьях, заметках и видео удобно через НАВИГАТОРБолее полный перечень статей с разбивкой по темам есть ЗДЕСЬ.___Раньше всего материалы публикуются в Дзен и ТелеграмТелеграм : https://t.me/m2econДзен : https://zen.yandex.ru/m2econПодписывайтесь!Буду благодарен вам за лайки и комментарии