Всем привет, Друзья. За первый квартал 2020 года по МСФО отчитались все МРСК. Я взял часть из них и провел сравнительный анализ финансовых результатов и составил сводную таблицу. Отмечу, что фактически, Ленэнерго и МОЭСК не присутствуют в списке. По ним нужно готовить отдельный обзор. Итак, тезисно по отчетам — основные моменты: МРСК Центра и Приволжья Хорошая оптимизация бизнесаПрибыль на уровне прошлого годаСокращение операционных расходовВосстановление резерва под кредитные убыткиПрибыль от неустоек и штрафовЧистая прибыль за период увеличилась на 32,9%МРСК УралаСнижение выручки на 25,5% к 2019 годуПрибыль упала на 22,8% год к годуСокращение финансовых расходовCамая оперативная информация в моем TelegramМРСК Волги Незначительное снижение выручки год к году Прибыль сократилась на 29,5% к 2019 годуРост операционных расходовСокращение прочих доходовМРСК Северного КавказаУвеличение операционных расходов. Превысили выручкуРост выручки по сравнению с 2019 годомВосстановление резерва под ожидаемые кредитные убыткиОтрицательная чистая прибыльСнижение чистого убытка в 2 раза МРСК ЦентраСнижение операционных расходов при росте выручкиСокращение финансовых расходовРост прочих совокупных доходовРост прибыли на 46% к 1 кварталу 2019 годаМРСК Северо-ЗападаВыручка сократилась на 2,3% год к годуОперационные расходы остались на уровне прошлого годаРост прочих доходовСнижение финансовых расходовМРСК ЮгаРост выручки на 6,4% год к годуЗначительный рост операционных расходовВосстановление резерва под ожидаемые кредитные убыткиРасход по налогу на прибыль в 0,6 млрд рублейСокращение чистой прибыли за период в 7,6 разаМРСК СибириНезначительный рост выручки +1,4% год к годуСокращение операционных расходов на 0,5 млрд рублейСнижение налога на прибыль по отношению к 2019 годуРост чистой прибыли за 1 квартал на 35%Сводная таблица результатов МРСК: ВыводыДаже не смотря на то, что сектор энергетики является защитным в период кризисов и карантинов, тем не менее финансовые результаты компаний оказались под давлением. Выручки или остались на уровне прошлого года, или показали снижение. Прибыли разнятся. Максимально позитивно отчиталась МРСК Центра со своими 63,4% роста. Стабильно смотрится и МРСК ЦП, у которой и выручка и прибыль выросли год к году. Юг и Северный Кавказ, традиционно отстают по всем показателям. Плюс многие мультипликаторы отрицательные. Эти компании я бы не рассматривал с точки зрения покупок.Дивидендные доходности, за исключением Юга, Сибири и СК находятся вблизи отметки в 6% доходности. Почти все МРСК отменили итоговые дивиденды за 2019 год. Увереннее чувствует себя Волга с 7,6% доходностью.По мультипликаторам, более лучшие показатели у ЦП и Центра. Дороже остальных видится Сибирь и Юг, а Северный Кавказ вообще на отрицательной территории. По долговой нагрузке всем МРСК характерны высокие показатели. Так, у Сибири, Юга и Центра мультипликатор Dedt/EBITDA выше 7. Справляется с обязательствами лишь Волга и ЦП, у которых Dedt/EBITDA ниже 3.Явными аутсайдерами по итогам первого квартала 2020 года являются: МРСК Юга, Сибири, Северного Кавказа и Урала. У этих компаний в данный момент не самые лучшие периоды. МРСК Северо-Запада и Волги середнячки, у которых чувствуются проблемы с финансовыми доходами, но расходную часть удается сдерживать. Мультипликаторы на средних значениях. Сильнее остальных смотрятся МРСК Центра, МРСК Центра и Приволжья. Эти компании увенчивают рост расходов, прибавляют в выручке и не смотрятся дорогими по своим основным мультипликаторам.*Это исследование носит субъективный характер. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Служит, для структурирования своих мыслей при принятии решения.«ИнвестТема» в соцсетях: TelegramВконтакте