JPMorgan, крупнейший банк США по величине активов, представил в целом неплохие финансовые результаты за 3 квартал 2021 года. Чистая прибыль кредитора в июле-сентябре подскочила на 23,8% в годовом выражении до $11,7 млрд, или $3,74 на акцию, и заметно превзошла среднюю оценку аналитиков Уолл-стрит на уровне $3 на бумагу. При этом показатель ROE составил 18%. Квартальная выручка банка поднялась на 1,7% в годовом выражении до $30,4 млрд и также превысила консенсус-прогноз на уровне $29,8 млрд. Чистый процентный доход повысился на 0,5% - до $13,2 млрд на фоне умеренного увеличения объемов кредитования, что в значительной степени было компенсировано снижением показателя чистой процентной маржи (на 20 базисных пунктов до 1,62%). Непроцентные доходы увеличились на 2,6% - до $17,3 млрд. Выручка розничного подразделения (CCB) уменьшилась на 2,9% - до $12,5 млрд на фоне падения доходов в сегменте ипотечного кредитования на 18,3% - до $1,4 млрд, в сегменте автокредитования и карт – на 9,5% - до $5 млрд. При этом в сфере потребительского кредитования и кредитования малого бизнеса поступления увеличились на 8,1% - до $6,2 млрд. Между тем корпоративно-инвестиционный банк (CIB) нарастил выручку на 7,4% - до $12,4 млрд. Доходы от инвестбанковских услуг подскочили на 30,4% - до $4,9 млрд благодаря высокой M&A-активности в мире, а также большим объемам размещения акций и облигаций, тогда как поступления от торговых операций сократились на 3,7% - до $7,5 млрд на фоне ослабления волатильности на финансовых рынках по сравнению с тем, что наблюдалось в 3 квартале прошлого года. Доходы в коммерческом банкинге увеличились на 10,3% - до $2,5 млрд, а выручка в сфере управления активами выросла на 21% - до $4,1 млрд, чему способствовал, в частности, рост активов под управлением на 17% - до $3 трлн. Операционные расходы повысились на 1,1% - до $17,1 млрд, и показатель операционной эффективности (cost/income, или CI) улучшился на 0,31 п. п. - до 56,1%. При этом значительную поддержку прибыли оказало высвобождение резервов на возможные потери по ссудам на сумму $2,1 млрд, что было обусловлено улучшением прогнозов в отношении перспектив глобальной экономики. Объем активов JPMorgan на конец 3 квартала составил $3,76 трлн, увеличившись на 2% за квартал и на 11% с начала текущего года. Объем кредитного портфеля за 9 месяцев увеличился на 3,1% - до $1,05 трлн, депозиты выросли на 12% - до $2,4 трлн. Общий объем резервов на покрытие возможных убытков по кредитам составил на конец отчетного периода $20,5 млрд, или 1,96% от всех выданных займов, уменьшившись с $30,7 млрд, или 3,03%, в начале этого года. В то же время показатель по-прежнему существенно превышает значение на начало 2020 г. ($14,3 млрд, или 1,49% от кредитного портфеля), когда пандемия коронавируса еще не оказывала негативного воздействия на мировую экономику. Коэффициент достаточности капитала первого уровня (CET1) составил 12,9%, что на 0,2 п. п. ниже уровня на начало текущего года. Тем не менее показатель остается на вполне комфортном уровне. В отчетном периоде JPMorgan вернул $8 млрд своим акционерам за счет выкупа акций ($5 млрд) и выплаты дивидендов ($3 млрд). Ранее в этом году, напомним, руководство банка приняло решение повысить размер квартального дивиденда на 11% - до $1 на акцию. JPMorgan: основные финансовые результаты за 3 квартал и 9 месяцев 2021 года (млн $) Показатель 3К21 3К20 Изменение 9М21 9М20 Изменение Выручка 30 441 29 941 1,7% 94 955 92 768 2,4% Чистый процентный доход 13 184 13 117 0,5% 39 032 41 626 -6,2% Операционные расходы 17 063 16 875 1,1% 53 455 50 608 5,6% Расходы на кредитный риск -1 527 611 – -7 968 19 369 – Чистая прибыль 11 687 9 443 23,8% 37 935 16 995 123,2% EPS, $ 3,74 2,92 28,1% 12,02 5,09 136,1% Чистая процентная маржа 1,62% 1,82% -0,20 п.п. 1,64% 2,04% -0,40 п.п. Рентабельность капитала 18,00% 15,00% 3,00 п.п. 20,00% 9,00% 11,00 п.п. Рентабельность активов 1,24% 1,14% 0,10 п.п. 1,37% 0,72% 0,65 п.п. Коэффициент C/I 56,05% 56,36% -0,31 п.п. 56,30% 54,55% 1,74 п.п. Источник: данные компании JPMorgan: основные показатели отчета о финансовом положении (млрд $) Показатель 30.09.2021 30.06.2021 31.12.2020 Изм. к/к Изм. YTD Активы 3 758 3 684 3 385 2,0% 11,0% Кредиты 1 045 1 041 1 013 0,4% 3,1% Депозиты 2 402 2 305 2 144 4,2% 12,0% BV на акцию, $ 86,36 84,85 81,75 1,8% 5,6% Резерв на возможные потери по ссудам, % от кредитного портфеля 1,96% 2,02% 3,03% -0,06 п.п. -1,07 п.п. Коэффициент достаточности капитала первого уровня (CET1) 12,90% 13,00% 13,10% -0,10 п.п. -0,20 п.п. Источник: данные компании Мы планируем в ближайшее время обновить модель оценки JPMorgan, а также целевую цену и рекомендацию для акций банка.