В следующем году США впадут в рецессию. Неутешительные прогнозы озвучили сразу несколько аналитических агентств и банков. Практически неминуемый кризис эксперты связывают с одной из самых агрессивных в истории кампаний ФРС по борьбе с инфляцией. Но будет ли новая рецессия похожа на предыдущую, наблюдавшуюся в 2020 году? Повлияет ли спад в США на экономики других стран? А какова ситуация в России?Finam.ru узнал у экспертов, как они оценивают риски рецессии и как долго может продлиться спад.Плохо, но не страшноРецессия может начаться в развитых экономиках уже в 2023 году. Прогнозная модель Bloomberg Economics указывает на практически неизбежное начало рецессии в США в следующие 12 месяцев. Оценка вероятности этого сценария выросла практически до 100%. В прогнозную модель заложены 13 макроэкономических и финансовых индикаторов. При этом ожидания консенсуса более осторожны. Опрошенные WSJ, Citi, JPMorgan, Fitch экономисты оценивают риски рецессии в 60-70%.Согласно консенсус-прогнозу, в текущем году ВВП США вырастет на 0,2%, в 2023 году - на 0,4%, а в 2024 году - на 1,8%.Риски рецессии растут на фоне рекордного с 1980-х годов темпа ужесточения монетарной политики ФРС США. Регулятор четко дал понять, что продолжит бороться с инфляцией, повышая процентную ставку. Действующая ставка находится в диапазоне 3-3,25%. На следующем заседании, которое состоится 1-2 ноября, она может быть повышена в четвертый раз подряд. Согласно CME FedWatch, рынок ожидает ставку ФРС на уровне 3,75-4%. А в начале будущего года регулятор может повысить ставку в район 5% (при том, что еще в марте она была на околонулевом уровне).«Четыре процента - это уже тот уровень, который не может не влиять негативно на перспективы развития американской экономики. Для экономики эта ставка велика, но они это сделают для борьбы с инфляцией. То есть фактически выбор сделан: пусть рецессия, но зато инфляцию обуздают. На мой взгляд, это самый главный индикатор приближения рецессии», - комментирует Игорь Николаев, главный научный сотрудник Института экономики РАН.Американская экономика действительно постепенно начинает остывать по мере роста стоимости заимствований, соглашается Ольга Беленькая, руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам».«ФРС, как и многие другие центробанки, находятся сейчас как бы между Сциллой и Харибдой – есть риск недожать ставки и риск пережать их. В первом случае инфляция выйдет из-под контроля, что потребует еще более болезненных мер. Во втором – по мере дальнейшего продвижения ставок в область, ограничивающую экономический рост, риски рецессии в экономике возрастают, но ФРС этого пока не боится. Даже если американская экономика войдет в рецессию, если она будет мягкой и непродолжительной, не факт, что она приведет к полномасштабному кризису. Сокращение перегретого спроса ускорит снижение инфляции, и ФРС может раньше остановить повышение ставки, а через некоторое время перейти к ее снижению», - комментирует Ольга Беленькая.Со времен Второй мировой войны США пережили 13 экономических спадов - от послевоенных рецессий до энергетического кризиса, «пузырей» доткомов и на рынке жилья. Исторические данные показывают, что средняя продолжительность рецессий в США за последние 75 лет составляет 10,2 месяца. Грядущая рецессия, как ожидается, может продлиться 8 месяцев.ВВП США в первом и втором кварталах последовательно сокращался, что соответствует критерию технической рецессии. Однако эксперты отмечают, что в целом американская экономика пока чувствует себя заметно лучше, чем энергозависимая Европа. Рынок труда в США остается сильным, безработица держится на минимальном за полвека уровне.В базовом сценарии аналитики «Финама» ожидают замедления роста американской экономики в будущем году до 0,5-0,8% (против 1,5-2%, ожидаемых в этом году и роста на 5,7% в 2021 году).Европу охватил пессимизмРецессия угрожает не только США, но и странам Европы. Пока что только Банк Англии официально заявил о замедлении экономики. Между тем, в сентябре Институт экономических исследований Ifo при Мюнхенском университете предупредил, что немецкая экономика сваливается в рецессию. Одним из опережающих индикаторов этого является оценка делового климата. Согласно индексу Ifo, в сентябре настроения бизнеса в Германии значительно ухудшились.Экономисты Deutsche Bank ожидают снижения ВВП Германии на 4% в 2023 году. Рецессия в Германии может быть более глубокой, чем в других странах еврозоны, из-за проблем с поставками газа.Министр экономики Германии Хабек заявил, что ожидает спада в следующем году, однако избежать торможения можно снизив цены на энергоносители. Но пока что эта цель выглядит труднодостижимой. Цены на топливо эксперты называют главным стопором мировой экономики.На возросшие риски рецессии указывал и МВФ. По оценке фонда, к 2026 году мир потеряет $4 трлн.Избыточное ужесточение денежно-кредитной политики несет дополнительные риски финансовой стабильности. Это уже можно наблюдать в отдельных сегментах рынков: маржин-коллы британских пенсионных фондов, проблемы Credit Suisse, прогноз Moody’s по росту доли корпоративных дефолтов в три раза в будущем году.«Риски финансовой стабильности при ужесточении финансовых условий возникают не только в США, но и в других регионах мира, например, для развивающихся рынков, особенно с высокой зависимостью от внешнего финансирования, поскольку рост долларовых доходностей приводит к оттоку капиталов с других рынков в США, ухудшая условия финансирования для других рынков, - комментирует Ольга Беленькая из «Финама». - Однако ФРС уже не раз демонстрировала, что в случае угрозы финансовой стабильности она может быстро изменить тактику и начать экстренно предоставлять рынку необходимую ликвидность. Подобный пример сейчас показал и Банк Англии».Россия - не исключение?В начале сентября агентство Bloomberg написало со ссылкой на внутренний документ правительства РФ, что спад российской экономики из-за изоляции может быть более длительным и глубоким, чем официальные прогнозы властей. Согласно цитируемому документу, экономика РФ вернется к уровню до начала «специальной военной операции» в Украине только в конце десятилетия или позже. По данным агентства, инерционный сценарий предполагает, что экономика России достигнет дна в 2023 году, снизившись на 8,3% к уровню 2021 года, в стрессовом сценарии максимальное падение ожидается в 2024 году - на 11,9% к прошлому году.Министр экономики и развития России Максим Решетников назвал приведенный Bloomberg сценарий «рабочей страшилкой», признав, что в ведомстве прорабатывают различные варианты развития экономики.«Мы используем эти сценарии в том числе и для того, чтобы сравнивать, что будет, если мы реализуем или не реализуем те или иные программы. Поэтому к этим сценариям надо относиться, скажем так, как к страшилкам что ли, рабочим», - объяснял тогда Решетников.Базовым сценарием МЭР является ускоренная адаптация экономики России к новым условиям, сообщил Решетников. По его словам, расчет основан на реализации системных решений правительства, которые позволят уже в 2024 году преодолеть турбулентность и выйти на устойчивый рост.По оценке Минэкономразвития, снижение ВВП России в 2022 году составит 2,9%, в 2023 году экономика сократится на 0,9%. Базовый же сценарий развития России предполагает, что в 2030 году экономика страны вырастет на 17% по сравнению с 2021 годом.Тем временем, августовский Индекс деловой активности в сфере услуг в России снизился до 49,9 пункта, указав на спад экономической активности. Данные PMI за август свидетельствуют о том, что объем производства в российском секторе услуг в целом не изменился, что положило конец двухмесячному росту.«В свете последних событий риски для экономики возросли как со стороны спроса, так и предложения. Мобилизация в сочетании с усилением миграционного оттока уже приводит на микроуровне к дефициту рабочей силы, что будет ограничивать предложение, и одновременно к ослаблению потребительской активности. Усиливаются риски перевода экономики на мобилизационные рельсы, что грозит расширением санкций, увеличением налоговой нагрузки, сокращением доступных ресурсов для развития секторов, ориентированных на потребительский рынок. Присоединение ЛДНР, Херсонской и Запорожской областей создают существенную неопределенность в плане увеличения бюджетных расходов и угрозы эскалации военного конфликта», - комментирует Ольга Беленькая.Со стороны внешнего спроса риски связаны с имплементацией эмбарго ЕС на поставки российской нефти и нефтепродуктов в сочетании с потолком цен на них для легализации перевозок для третьих стран. По мнению аналитика «Финама», это, скорее всего, приведет к временному сокращению экспорта, добычи нефти и нефтегазовых доходов; в целом санкционное давление продолжает увеличиваться.Экономист Николаев обращает внимание на различную природу кризиса в США и России. Проблемы американской экономики связаны со структурными перекосами, а в РФ - с внешними шоками.«Что касается российской экономики, то здесь оснований для кризиса больше, чем в американской экономике. Их можно достаточно четко классифицировать. Российский кризис вызван внешними шоками и усугублен структурными проблемами. Внешние шоки - это беспрецедентные санкционные ограничения, которые еще нарастают. Это и эмбарго на импорт российской нефти, и ценовой «потолок» на углеводороды, и ограничение доступа к рынкам капитала. С учетом этого, оценка падения ВВП России на 2023 год, которую дает минэкономразвития, выглядит излишне оптимистичной. По моей оценке, спад экономики РФ составит около 3% в следующем году», - комментирует Николаев.Относительно длительности российского кризиса эксперты затруднились дать прогнозы.«Если бы это был структурный или циклический кризис, было бы более или менее понятно. Природа нашего кризиса делает какие-либо прогнозы невозможными. Ответ лежит в плоскости геополитики. Поэтому, видя прогноз Минэкономразвития, который предполагает выход на рост в 2024 году, хочется спросить: как это возможно? Если вы соглашаетесь, что кризис в России связан с внешними шоками, то на основании чего можно сделать вывод, что он фактически закончится в следующем году? Поэтому у меня нет ответа на вопрос, сколько продлится кризис в России. В краткосрочной перспективе трудно ожидать, что он завершится», - заключил Игорь Николаев.