ВТБ может в 2009г. разместить дополнительную эмиссию акций в пользу государства, сообщил президент, председатель правления банка Андрей Костин в кулуарах Всемирного экономического форума в Давосе. По его словам, увеличение капитала банку потребуется по мере роста "плохих" кредитов. По мнению А.Костина, 2009г. будет "очень сложным для банков", а вот следующий год - "гораздо лучше".Хотя вопрос официально остается нерешенным, вполне вероятно, что руководство банка желает избежать преждевременной паники акционеров. Шансы на предоставление субординированного займа как наименее болезненного способа увеличения капитала банка невысоки. Дело в том, что собственный капитал коммерческого банка состоит из капитала двух уровней: первого, частью которого является уставный капитал, и второго, в котором помимо прочего учитывается субординированный срочный долг. Как правило, субординированный заем не может быть полностью использован для покрытия убытков банка, что послужило основанием для введения дополнительных ограничений на его величину. В частности, субординированный кредит используется в качестве элемента дополнительного капитала и не может превышать 50% стоимости основного капитала. Поскольку государство уже выдало ВТБ субординированных кредитов на внушительную сумму, едва ли остался сколько-нибудь существенный запас для увеличения капитала второго уровня. Поэтому вполне логично ожидать увеличения доли государства именно в уставном капитале ВТБ путем приобретения допэмиссии.Миноритарных акционеров такая схема увеличения капитала не воодушевит. А.Костин рассчитывает на привлечение в ходе допэмиссии 200 млрд руб., в то время как текущая рыночная капитализация банка составляет порядка 160 млрд руб. Таким образом, допэмиссия размоет доли миноритариев более чем в два раза. При этом величина прибыли ВТБ вряд ли существенно изменится вследствие привлечения дополнительного капитала: большую часть потенциальной прибыли от наращивания объемов кредитования просто съедят просроченные и безнадежные задолженности, которые неизбежны у банка - проводника государственной поддержки реального сектора. Вследствие уменьшения доли миноритариев в прибыли и уставном капитале банка сложится ситуация, когда рынок станет оказывать давление на цену акций ВТБ, которая может снизиться в полтора-два раза.Аналитик ИК "Брокеркредитсервис" Денис Мухин также считает, что проведение допэмиссии негативно для миноритарных акционеров ВТБ из-за размывания их долей в прибыли и уставном капитале банка. Если предположить, что размещение акций будет производиться по цене, на 25% превышающей текущие рыночные котировки, то для того, чтобы привлечь 200 млрд руб., ВТБ придется выпустить более 6 трлн акций. В случае если весь объем допэмиссии будет выкуплен главным акционером банка - государством, его в ВТБ вырастет с 77,5% до 88,2%. При таком сценарии доля миноритарных акционеров в уставном капитале ВТБ сократится почти в два раза.Кроме того, допэмиссия ВТБ не выгодна и государству. С учетом традиционно консервативной дивидендной политики российских банков сопоставимая гарантированная отдача в виде дивидендов от приобретенных в ходе допэмиссии акций ВТБ будет в разы меньше, чем в случае предоставления банку субординированного кредита государством. По расчетам специалиста, если среднегодовые темпы роста прибыли ВТБ в 2009-2012гг. будут составлять 25% и коэффициент выплат станет равномерно расти с 20% в 2009г. до 50% в 2018г., то за выкупленные в ходе эмиссии акции государство получит суммарный доход в размере 46,5 млрд руб. "Единственный бенефициар озвученной схемы увеличения капитала – сам банк, поскольку он получит значительный объем средств практически бесплатно", - резюмировал Д.Мухин.По данным аналитиков ИК "Файненшл Бридж", ВТБ хочет увеличить капитал на 6 млрд долл. и произойдет это, вероятно, в начале второй половины 2009г. Банк может выпустить привилегированные акции как часть общей допэмиссии, но окончательного решения еще не принято. "Очевидно, что данная новость поддержки бумагам банка не окажет", - подчеркнули специалисты.Группа ВТБ является одной из ведущих российских финансовых групп с богатым опытом работы в России и странах СНГ, а также присутствием в 17 странах мира. Главным акционером ВТБ с долей в 77,5% является правительство РФ. Остальные 22,5% акций обращаются в РТС и на ММВБ, а также на Лондонской фондовой бирже в форме GDR. ВТБ предлагает широкий спектр корпоративных, розничных и инвестиционных банковских услуг в России, некоторых других странах СНГ и ряде стран Западной Европы, Азии и Африки. По состоянию на 1 июля 2008г. группа ВТБ была второй крупнейшей финансовой группой России по активам (108,8 млрд долл.) и средствам клиентов (44,6 млрд долл.). Региональная сеть ВТБ в России и СНГ состоит из 1001 точки продаж, благодаря чему группа входит в тройку крупнейших розничных банков России. В 2008г. был основан инвестиционный бизнес ВТБ, осуществляющий свои операции из офисов в Москве, Лондоне и Сингапуре.Максим Звягинцев, Quote.ru