Широкая денежная база на 1 января 2020 года достигла исторического рекорда, впервые превысив 16,8 трлн рублей. Нас, как всегда, интересуют реальные значения, с учётом инфляции. И здесь поводов для радости значительно меньше. В постоянных ценах 2016 года денежная база уже полтора года не может превзойти уровень, достигнутый ещё в июле 2018 года. График хорошо показывает бурный рост реальной денежной базы в 2000-2008 годах, и, фактически, отсутствие роста за последние 11-12 лет. Почему власти удивляются десятилетию застоя? Непонятно. Есть и позитив: второй месяц подряд денежная база в реальном выражении растёт, а не падает. И это после восьми месяцев падения подряд. Темпы роста около 1-1,5% очень низкие. При этом среднее значение реальной денежной базы за год на 2% ниже, чем в прошлом году. Итоговые выводы: 1. Реальная денежная база не растёт. 2. Угроза падения сохраняется. 3. Денежная масса растёт не за счёт роста базы, а за счёт роста мультипликатора, а значит и за счёт рисков банковской системы. 4. Рост реальной денежной массы не может быть высоким в такой ситуации. А значит не будет и ускорения ВВП. П.С. Для тех, кто использует Телеграм: Материалы этого блога можно на несколько часов (а иногда - дней) раньше прочитать на телеграм-канале "M2". В Телеграме его можно найти, введя в строку поиска @m2econ. Или воспользуйтесь ссылкой https://t.me/m2econ Подписывайтесь!