Этим обзором продолжаем публикации на нашем сайте цикла регулярных аналитических статей по инструментам из нашего нового портфеля, под названием «Инвестиционный», который включает в себя большое количество инструментов, в том числе и отдельные валютные пары. Частичный перечень инструментов можно посмотреть пройдя по ссылке (в нем не поименованы акции, ввиду широкого, периодически меняющегося перечня). Сегодняшний наш обзор посвящен компании Eastman Kodak Co (тикер KODK, биржа NYSE) Краткая история. Eastman Kodak Company — американская компания, производитель фотоматериалов, оборудования, расходных материалов и программного обеспечения для офсетной, цифровой и функциональной печати. Основана Джорджем Истменом в 1881 году. Штаб-квартира в городе Рочестер, штат Нью-Йорк (США). По утверждению самого Истмена, он самостоятельно придумал это слово, подбирая хорошо звучащие названия, начинающиеся и заканчивающиеся на его любимую букву К, которую предприниматель называл «сильной, проницательной буквой» За время своего существования, а это уже по сути 140 лет, компания много чего еще выпускала, в том числе и военную и полицейскую продукцию. Kodak тоже пробовала силы в фармацевтике. В 1988 г. она купила за $5,1 млрд компанию Sterling Winthrop, которая производила безрецептурные лекарства, такие как аспирин. Это рассматривалось как разумное вложение средств по двум причинам: лекарства приносили высокую прибыль, а Kodak производила химические вещества. Разумеется у компании с момента выхода цифровой фототехники, были десятки лет тяжелой жизни и убытков. Как не странно, но изобрел цифровую фототехнику сотрудник компании Кодак. Именно инженер Kodak Стивен Сассун разработал в 1975 г. цифровую камеру. Kodak не воспользовалась изобретением, чтобы стать технологическим лидером, а стала исследовать, какую угрозу оно несет традиционному бизнесу фирмы и когда это случится. Аналитики компании ошиблись, предсказав серьезные изменения лишь через 10 лет. В результате Kodak проспала цифровую революцию в фотографии и спохватилась, когда уже не могла догнать менее консервативных конкурентов. В 1997 г. акции компании достигали максимума в $94 за бумагу. А 6 января 2012 г. они упали до минимума в 37 центов. Две недели спустя компания подала на банкротство. Так обстояли дела в компании, когда в апреле 2013 г. Джим Континенца пришел в ее совет директоров. Kodak вышла из процедуры банкротства в сентябре 2013 г., распродав множество патентов, чтобы расплатиться с долгами. В том же месяце она вернулась на фондовый рынок, акции торговались по $25,50. К декабрю они достигли пика в $37 и стали падать. Но Континенца не унывает. «Мы недавно выпустили шесть новых продуктов – мы не выпускали нового уже восемь лет», – говорил он в конце июля 2020 года американскому телеканалу News 8. Сейчас он делает ставку на новое для компании направление – фармацевтику. Зачем Америке свои лекарства? «Когда началась пандемия, я собрал команду и спросил, что мы можем сделать, чтобы помочь Америке?» – рассказывал Континенца в эфире News 8. Идеи были достаточно банальные – выпуск масок, санитайзеров, щитков для лица. Еще компания производила печатные платы для ИВЛ. Потом кому-то в голову пришла светлая идея с лекарствами: «Мы связались с Белым домом и сказали, что попытаемся вернуть производство фармацевтических препаратов в Америку. Все мы видим, как сильно (из-за пандемии) нарушилась цепочка поставок». Власти подхватили инициативу. Kodak стала первой компанией, получившей государственный кредит по акту об оборонном производстве (Defense Production Act, DPA). Он обязывает частные компании выполнять оборонзаказ. Трамп подписал закон в конце марта 2020 года. С его помощью удалось, например, нарастить выпуск ИВЛ. Kodak намерена производить лекарственные субстанции и дженерики на их основе. «У нас долгая, долгая история в области химических и современных материалов – более 100 лет», – цитирует Континенцу WSJ. Существующая инфраструктура Kodak позволит компании быстро приступить к работе, заверил он. «Прежде всего мы химическая компания», – гнул он ту же линию в интервью News 8. Континенца ожидает, что фармацевтическое направление со временем будет давать 30–40% выручки. «Это прорыв в возвращении фармацевтического производства в США», – сказал Трамп на пресс-конференции. Он уверяет, что Kodak будет производить до четверти субстанций, необходимых стране для собственных дженериков. «Мы будем конкурентоспособны почти со всеми странами, а вскоре и со всеми», – считает американский Президент. Директор DFC Адам Бойлер тоже заявлял, что Kodak снизит зависимость США от других стран. А она растет. Производство лекарств начало переезжать из США в страны с меньшей стоимостью рабочей силы еще в 1970-х гг. По данным консалтинговой фирмы IHS Markit, в 2017 г. США импортировали из Китая фармацевтического сырья на $3,9 млрд, что почти на четверть больше, чем годом ранее. Советник Белого дома по вопросам торговли Питер Наварро присоединился к бравурным речам: «Дело не в Китае, Индии или какой-то отдельно взятой стране. Речь о том, что Америка теряет систему снабжения фармпрепаратами, она перемещается на потогонные заводы, в районы с промышленным загрязнением, налоговые гавани по всему миру, которые лишают Америку ее фармацевтической независимости». Фармацевтический рынок огромен. По данным исследовательской компании Research and Markets, к 2026 г. продажи субстанций в мире будут расти на 7,2% в год, составив $293,5 млрд. Но в случае Kodak речь не идет о каком-то мегапроекте. Федеральный кредит – это $765 млн, выданных на 25 лет на условиях, близких к коммерческим. Аналитика и технический анализ. Как уже говорилось выше – после банкротства в 2013 году, компания снова вышла на биржу и акции котировались порядка 37$ в декабре месяце. После чего последовали годы снижения и несколько лет стагнации около уровней 2-4$. Однако после поступления информации по выходу на фармацевтический рынок, а так же выступления Президента Трампа, акции компании отправились в Космос. О подписании соглашения с DFC стало известно 28 июля 2020 года. На закрытие торгов Нью-Йоркской фондовой биржи 27 июля, акция Kodak стоила $2,62, а уже 29 июля – $33,2, причем в течение дня цена поднималась до $60 и в связи с этим биржа приостанавливала торги акциями компании. Но затем бумаги Kodak дешевели и, например, 7 августа стоили уже в два с лишним раза меньше – $14,88. Именно спекулятивный взлет, а затем падение бумаг Kodak послужили причиной расследования Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC), сообщила The Wall Street Journal (WSJ) со ссылкой на источники. Это, как отмечает WSJ, давало руководству компании возможности для совершения выгодных сделок. В частности, Reuters сообщало, что несколько топ-менеджеров получили опционы за день до официального объявления о кредите. Информаторы WSJ отметили, впрочем, что компании не предъявлено каких-либо обвинений и, возможно, регулятор не найдет нарушений законодательства об инсайдерской торговле. DFC сообщила, что не станет предпринимать дальнейших шагов по исполнению соглашения с Kodak, пока «подозрения в нарушениях не будут сняты». Тем не менее обвинений не выдвинуто и сделка была просто приостановлена, что абсолютно не означает, что она отменена. А теперь насытившись предысторией давайте порассуждаем и попробуем проанализировать ситуацию. Многие считают, что раз Дональд Трамп запустил котировки в Космос своими действиями, то потеряв пост Президента США все резко поменяется. Это ошибочное мнение. Во-первых семья Трампов не делает ничего просто так и у нее есть явные интересы к компании. Во-вторых решение было принято и пока лишь приостановлено, а это время для компании, что бы подготовиться к работе по направлению. В-третьих как говорил Антон Павлович Чехов «Если в первом акте пьесы на стене висит ружье, то в последнем акте оно непременно должно выстрелить» Ну и в-четвертых и это наверное самое главное! Представьте себе, что вы крупный участник рынка, желающий приобрести большой пакет акций некой компании. Что вам делать? Ну можно пойти к ее ключевым владельцам и договориться о покупке, если они конечно готовы вам продать, еще можно купить с рынка (тем самым подняв котировки, что не выгодно для вас же). Но американский рынок и владение компаний устроен куда сложнее, чем это принято например в России. Владеть контрольным пакетом в 51% акций или того больше, как это бывает на рынке РФ – не принято. Free Float (свободное обращение акций на рынке), у компаний из США, куда выше чем в других странах. А это значит, что надо «подобрать» акции с рынка, не привлекая особого внимания. Да это можно делать через подставные фонды или оффшорные компании, но очень долго. А если тебе надо быстро, срочно, резко и желательно не дорого, то как же это сделать? И вот ту прибегают к стратегии встряхивания. Вначале выпускается очень крутая новость по компании, акции которой резко взлетают в цене, что поддерживается тут же спекулянтами (они быстро уходят) и толпой, которая начинает скупать «за дорого». Потом новость «остуживают» или вовсе опровергают. Цена начинает быстро снижаться. И вот уже многие из «толпы» со слезами на глазах начинают распродавать свои акции, отдавая их гораздо дешевле ожидающему КИТУ – покупателю. Это манипуляция? Разумеется! Но она не является абсолютно незаконной и ее крайне сложно доказать и расследовать. Почему не выпустить плохую новость, что бы дешевые и без того котировки еще упали? Во-первых тогда и подавно не заставить долго держащих людей их продать, а во-вторых такая манипуляция вызовет куда больше подозрений со стороны Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC). Теперь представьте, что образно говоря семья Трампов и какие-то партнеры, хотят участвовать в компании на позициях крупных владельцев, потому что они уже на несколько лет вперед знают перспективы. При этом акции компании, которая много лет находилась в стагнации, лежат в портфелях многих инвесторов просто пустым грузом, ну типа «пусть будет», «и выбросить жалко и нести тяжело». И зачастую учитывая тот самый free float таких вот «мертвых» инвесторов огромное количество, купивших акции когда-то давно и просто уже смирившихся с участью их «вечного» удержания в портфеле. Именно их и подталкивают подобными действиями к «сбросу» своих активов в нужной акции. Разумеется процесс куда сложнее и представляет из себя «многоходовочку», но надеемся суть сама по себе ясна. Ну и когда КИТЫ, набивают свои портфели нужным количеством акций, на сцену выступает, то самое ружье. Мы не утверждаем, что цена акций или информация по компании в самое ближайшее время резко изменятся. Но все идет к тому и надо быть уже заранее готовыми к возможным движениям, а они могут быть очень и очень интересными. Рассмотрим технику. Это дневной график компании и как видим слева идет длинная «струна» стагнации, она левее, такая же скучная. Потом взлет 28-29 июля 2020 года, далее снижение и длительная проторговка в диапазоне 14,18-5,51$ Разумеется технически такой график рассматривать сложно, ибо в нем очень мало упорядоченных движений, а есть в наличии лишь четкие горизонтальные уровни. Но в том то и сила, что они четкие и понятные. Таким образом пробой желтой горизонтальной линии (сигнал светофора – приготовиться), об которую снизу цена за последние 11 месяцев билась уже 6 раз – ведет к цели 27,5 долларов за акцию – это незакрытый гэп с 30 на 31 июля 2020 года. По дороге цена еще может найти два сопротивления: на уровне 17,9 и потом в диапазоне 21,16-23,3 долларов за акцию. Куда интереснее пробой уровня 28-33$ — он открывает дорогу к цели 45$ за акцию. Может ли цена уйти так же быстро как и в июле прошлого года? Ну скажем так – до цели 21-23$ вполне, даже до 28$, а вот выше она может идти как гораздо дольше, так и не менее стремительно. Тут предсказать сложно. Важно другое, что если в компанию действительно входят сильные игроки, то входят они не ради спекуляций, а ради многомиллиардного бизнеса на годы вперед. А это значит, что цена на акцию может вернуться и к своим историческим максимумам 1997 года в 94$ за акцию, и пойти куда выше. Как долго это будет длиться? Ну возможно не один год, но как инвестиция, акция очень привлекательна. Она не менее привлекательна и как среднесрочная и долгосрочная спекуляция от полугода до 1,5 лет. Разумеется можно просто купить акций и подождать. В таком случае по текущим котировкам около 8$ за акцию, при покупке 1000 акций надо вложить 8000$ Ну и соответственно если вы берете больше, то перемножайте. Но можно пойти куда умнее и купить даже на 1,5 года акцию через опционы и гораздо дешевле заплатить за ту же 1000 акций. Таким образом прибыль может составлять сотни и даже тысячи процентов. Ну так к слову. Те кто имел опционы на акцию до 28 июля даже если это был страйк 10$ и цена на них пусть 1$ (то есть 1000$ за 1000 акций) могли продать свои опционы на уровне в 50$ по за 40000$. Вот такая математика. Проценты считайте сами. Интересно? Обращайтесь! Подобные публикации на нашем сайте производится регулярно и локальные обзоры могут появляться среди недели, но в большей степени они публикуются ежедневно (на те или иные инструменты) в нашем публичном канале в Telegram @MontanaAM и дублирующем канале @MAM_MONEY